镍与不锈钢板比价指数为104.53-无锡销售热线：

借壳资产盈利能力堪忧

　　一份“山东省临沂市2012年度第一期区域集优中小企业集合票据募集说明书”暴露了谢荣斌拥有的有色金属加工资产。2012年12月，鑫海科技与山东绿润食品有限公司共同发行2.8亿元集合票据，其中鑫海科技发行2亿元。公司网站介绍，鑫海科技注册资本1.8亿元，主营镍合金的生产销售及相关技术的开发、利用、转让；自产固体废物销售。该公司成立于2007年，由王文龙、王文光等5位自然人共同出资组建，经过几次股权变动后，PARCHMENTPALACEINVESTMENTSLIMITED(皇家投资有限公司)在2009年11月控制了鑫海科技99%的股权。皇家投资成立于2008年，注册地为英属维尔京群岛，注册资本5万美元，主营业务为投资，控股股东为谢荣斌，控股比例51%。

　　资料显示，彼时，谢荣斌无其他投资企业。虽然谢荣斌间接控股鑫海科技，但截至2012年9月末创始人股东王文龙仍任鑫海科技董事长，谢荣斌仅任董事。

　　集合票据募集说明书披露，鑫海科技拥有年镍合金产能45万吨，自2012年3月投资5亿元建设三期工程，2013年初完工新增产能25万吨；另外，公司还计划5年内投资55亿元建设17万吨镍铁合金电炉及60万吨不锈钢项目。2011年鑫海科技实现营收45.37亿元，毛利3.03亿元，毛利率为6.67%；2012年前9个月，完成营收26.13亿元，毛利1.05亿元，毛利率仅4.03%，毛利水平已是连续两年下行。如此盈利水平恐怕难讨二级市场投资者的欢心。此外，鑫海科技2009年至2012年9月末，公司存货余额分别为2.29亿元、2.56亿元、5.33亿元、9.84亿元，占总资产的比例分别为22.51%、14.23%、23.38%、34.66%，巨大的存货余额将可能为公司带来跌价风险。

　　还需注意的是，鑫海科技截至2012年9月末资产负债率为69.01%；流动负债19.27亿元，占负债总额的98.38%；2011年财务费用高达1.13亿元。一旦完成对万好万家的借壳，鑫海科技很可能同步推进募资，为资金链解渴。

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